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????????????????????截止到3月6日中午，OPEC+減產(chǎn)方案基本敲定，擬再次減產(chǎn)150萬桶/天，延長(zhǎng)至2020年底，其中OPEC減產(chǎn)100萬桶/天，非OPEC減產(chǎn)50萬桶/天。雖然減產(chǎn)規(guī)模高于前期市場(chǎng)預(yù)期的100萬桶/天，但市場(chǎng)并未如預(yù)期出現(xiàn)上漲行情，反而轉(zhuǎn)頭向下，WTI和Brent紛紛跌破46美元和50美元/桶關(guān)口。受疫情全球化蔓延的影響，原油市場(chǎng)需求萎靡，OPEC減產(chǎn)恐難敵疫情帶來的需求利空。????????????????????

一、原油預(yù)期需求持續(xù)下調(diào)

EIA二月份下調(diào)原油需求增長(zhǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)2020年需求增速為80萬桶/日，遠(yuǎn)低于10年來的增速均值。隨著疫情的蔓延，3月4日，多家機(jī)構(gòu)再次下調(diào)原油需求預(yù)期，其中摩根士丹利將其原油需求增速預(yù)期下調(diào)至了50萬桶/日，Energy Aspects下調(diào)了20萬桶/日，高盛預(yù)計(jì)今年全球原油需求將下跌15萬桶/日。如果疫情短期內(nèi)得不到有效控制，恐繼2008年以來，原油需求再度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

二、原油產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)

雖然疫情的蔓延，帶來的需求低迷，但并未打斷原油產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)的步伐。

2月26日當(dāng)周，美國(guó)原油產(chǎn)量達(dá)到1310萬桶/天，相比去年同期增長(zhǎng)了120萬桶/天，達(dá)到歷史新高。

巴西一月份石油和天然氣產(chǎn)量同比增長(zhǎng)20.4%，達(dá)到404萬桶/天當(dāng)量，創(chuàng)下歷史新高。

哈薩克斯坦一月份產(chǎn)量達(dá)到188萬桶/天，二月份達(dá)到191萬桶/天，創(chuàng)新歷史新高。

科威特石油部長(zhǎng)法赫爾于2月16日表示，沙特和科威特共有的兩個(gè)油田已經(jīng)開始試生產(chǎn)，預(yù)計(jì)年底將達(dá)到55萬桶/天。

利比亞因內(nèi)戰(zhàn)原因，原油產(chǎn)量減少了約100萬桶/天，后期一旦局勢(shì)回暖，其減少部分可在2-3個(gè)月內(nèi)恢復(fù)。

三、原油短期需求難有改善

目前在受疫情影響較重的國(guó)家中，中國(guó)占全球原油消費(fèi)總量的13.5%，韓國(guó)占2.8%、日本占3.86%，歐洲占15%，按照疫情期間縮減10%的原油消費(fèi)比例來算，短期內(nèi)預(yù)計(jì)需求減少約350萬桶/天。從疫情數(shù)據(jù)來看，美國(guó)地區(qū)尚未大規(guī)模爆發(fā)疫情，但從3月3日開始美國(guó)CDC宣布停止公布疫情具體數(shù)據(jù)，所以尚不能排除美國(guó)大規(guī)模爆發(fā)疫情的可能。同時(shí)近期，印度感染人數(shù)也呈現(xiàn)明顯的上升趨勢(shì)，加劇了市場(chǎng)的擔(dān)憂。在疫情全球化蔓延的背景下，預(yù)計(jì)短期原油需求萎縮量將達(dá)到500萬桶/天以上。

四、后市預(yù)判

本輪油價(jià)大跌，是由疫情引發(fā)原油需求萎縮導(dǎo)致的，后期油價(jià)也將隨著疫情的緩和而逐步回暖。目前，國(guó)內(nèi)的需求正在逐步的得到修復(fù)，短期內(nèi)將以去庫(kù)存為主。國(guó)外仍處于爆發(fā)增長(zhǎng)期，短期內(nèi)需求難有改善。所有，第一季度，原油市場(chǎng)將以修復(fù)市場(chǎng)需求和去庫(kù)存為主，油價(jià)大概率將在低位徘徊，同時(shí)伴隨著深跌的風(fēng)險(xiǎn)。后期，隨著需求的改善，高庫(kù)存問題的緩解，石油產(chǎn)業(yè)鏈恢復(fù)暢通，石油市場(chǎng)會(huì)逐步回到正軌，同時(shí)OPEC減產(chǎn)等利多因素也會(huì)逐步得到釋放。