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普氏全球船用燃料油估價方法和規(guī)范指南

發(fā)布日期：2017-09-28

來源：文來源于網(wǎng)絡(luò)

由浙江石油化工交易中心孫彬哲整理

一、數(shù)據(jù)上傳及質(zhì)量

普氏的客觀目標(biāo)是確保數(shù)據(jù)編輯部用來當(dāng)做價格評估系統(tǒng)基礎(chǔ)的數(shù)據(jù)（包括交易信息及其他輸入數(shù)據(jù)）有最高的質(zhì)量。為實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)，需要普氏在不同的價格評估流程都保持完整性。普氏鼓勵實(shí)體企業(yè)為評估價格流程提供所有可供審議的市場數(shù)據(jù)或提供市場相關(guān)的數(shù)據(jù)?；诘玫酵暾臄?shù)據(jù)，普氏需要確認(rèn)數(shù)據(jù)細(xì)節(jié)包含質(zhì)量、規(guī)格、訂單大小、尺寸、交貨時間以及所有位置的裝運(yùn)/交貨信息。同時，普氏也會根據(jù)這些信息來確認(rèn)被評估產(chǎn)品的典型性和可重復(fù)性。

作為標(biāo)準(zhǔn)實(shí)踐的一部分，普氏需要定期審查參與其價格評估流程的公司。這些審查是為了確保用于指定普氏最終價格評估的數(shù)據(jù)和信息的適用性。這些審查是定期進(jìn)行的，還可能考慮到一系列問題，包括但是不限于數(shù)據(jù)編輯部準(zhǔn)則，還有業(yè)務(wù)和后勤問題以及對手方的接受度。審查的目的不是阻礙公司從事雙邊市場交易的能力，而是為了確保公布價格評估的完整性。普氏不會披露參與其價格評估活動的數(shù)據(jù)提供者相關(guān)信息。

（一）、需要提供的信息

1. 標(biāo)準(zhǔn)條款下公司在公開市場的投標(biāo)

2. 標(biāo)準(zhǔn)條款下公司在公開市場的報價

3. 標(biāo)準(zhǔn)條款下公司投標(biāo)報價的利潤表達(dá)式

4. 確認(rèn)的交易

5. 明確描述的指示性價值觀

6. 在市場上收集到有明確描述的交易活動報告

7. 可能與普氏相關(guān)的其他數(shù)據(jù)

（二）、提供信息渠道

1. 常用的即時通訊軟件

2. eWindow

3. 電話

4. 電子郵件

（三）、收市價數(shù)據(jù)發(fā)布原理

普氏使用收市價（Market on Close）評估流程來評估全球石油的價值。MOC評估流程為數(shù)據(jù)的收集、價值優(yōu)先排序以及發(fā)布和數(shù)據(jù)如何集中分析提供了核心標(biāo)準(zhǔn)。透明度是普氏在石油市場公布數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)，在MOC指南收集和公布數(shù)據(jù)時，普氏公布的市場信息包括但不限于指定公司的投標(biāo)和報價，還有交易利潤表達(dá)式與確認(rèn)的交易信息。另外，信息的公布是實(shí)時的，普氏會及時公布信息當(dāng)普氏信息服務(wù)部門收到數(shù)據(jù)時。普氏會公布所有接收到的信息以便于其能被市場進(jìn)行全面的測試。

普氏評估系統(tǒng)旨在價格評估結(jié)束時反映可重復(fù)性市場價值。普氏可追蹤整一天的市場價格變化，并發(fā)布與市場價值相關(guān)的廣泛數(shù)據(jù)。所有公布的數(shù)據(jù)都是在當(dāng)天經(jīng)過價格評估分析審核過。在當(dāng)天結(jié)束之際，普氏會將其中心放在公司投標(biāo)及報價、交易利潤表達(dá)以及確認(rèn)交易的發(fā)布上。這些透明數(shù)據(jù)在評估過程中具有優(yōu)先級，因為它們可用于整個市場的測試。

為了確保在評估過程中公司的投標(biāo)與報價得到市場的廣泛測試，普氏已經(jīng)在MOC流程中建立了明確的時間限制。關(guān)于投標(biāo)和報價的遞交是有時間限制的，以便于統(tǒng)一MOC參與者報價時間限制，并確保普氏發(fā)布的每一個出價和報價都是可執(zhí)行的。

二、安全與保密

數(shù)據(jù)按照普氏的政策和程序儲存在一個安全的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)中。普氏船用燃料油評估是根據(jù)普氏MOC評估方法進(jìn)行的。這意味著在普氏船用燃料油評估用到的所有數(shù)據(jù)可能在普氏數(shù)據(jù)編輯部被發(fā)布，所以普氏在船用燃料油評估的信息上并沒有指定保密協(xié)議。

三、計算指數(shù)與指定評估計劃

（一）、MOC價格評估原理

普氏通過MOC評估流程，考慮整個正常交易日收集的市場信息，并在全天公布此類信息。普氏分析所有公布的信息以確認(rèn)其最終公布的價格評估。另外，普氏試圖在評估流程結(jié)束時建立與發(fā)布相關(guān)的市場價值，并將其評估中反映的時間表與其所觀察到的市場高度活躍的時期進(jìn)行對比。市場高度活躍的時期主要是指世界各地主要的交易地點(diǎn)的下午時刻。普氏認(rèn)為將價格評估與更大的市場活動和流動性階段相結(jié)合，可以為推動市場價值的可靠評估提供堅實(shí)的基礎(chǔ)。

（二）、規(guī)范化價格調(diào)整技術(shù)

普氏試圖將油品市場評估中的標(biāo)準(zhǔn)細(xì)則與標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)實(shí)踐中的時間標(biāo)準(zhǔn)保持一致。然而，實(shí)體商品市場本質(zhì)上通常是異質(zhì)的，所有交易物在品種、交易標(biāo)準(zhǔn)、數(shù)量和價格上都有很大的區(qū)別。隨著石油供應(yīng)到市場，油品主要屬性往往與普氏評估中反映的基準(zhǔn)會有不同。

普氏對于實(shí)體商品價格評估過程中，供應(yīng)的油品質(zhì)量、交貨地點(diǎn)以及其他具體貿(mào)易條件的不同可能會使交易變得多樣化。這就是為什么實(shí)體石油市場收集的數(shù)據(jù)可能不能簡單的通過平均來產(chǎn)生代表性的評估值。規(guī)范化指的是一個必要的價格調(diào)整技術(shù)，使公布的市場信息作為基準(zhǔn)反映到普氏價格評估中。

（三）、評估計算

1. 使用單位的確認(rèn)

石油通常都是以美元為單位交易的，普氏的評估也通常以美元為單位發(fā)布。船用燃料油通常都以噸為計量單位，普氏評估也以此單位發(fā)布。

2. 可編輯性判斷

普氏分析員在編輯判斷評估流程時需要遵守以下具體方法：（1）信息是否適合出版公布，（2）何時以及如何向數(shù)據(jù)正?；?，（3）具體到哪一步評估最終價格。所有的這些判斷都需要普氏數(shù)據(jù)編輯管理層以普中方法論中的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行審查。

3. 直接價格、差價與價差

普氏評估世界各地石油的直接價值，以及石油在參照基準(zhǔn)進(jìn)行交易時的差異。普氏全天實(shí)時對其收集和發(fā)布的所有數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。在最后MOC評估結(jié)束后，最終的評估結(jié)果高于公司投標(biāo)，低于公司報價，對于直接價值和價值差異來說，這是真實(shí)有效的。

普氏實(shí)體價格評估流程中會使用非常多樣化的數(shù)據(jù)，包括直接價格的投標(biāo)及報價，浮動價格的投標(biāo)及報價，差價價格的投標(biāo)及報價和固定價格與浮動價格的價格組合。普氏的目標(biāo)是在市場評估期結(jié)束時評估出優(yōu)勢可交易商品的直接價格。如果直接價值與價差差價發(fā)生沖突時，普氏最終公布的評估價格將以直接價值為準(zhǔn)。

4.時間梯度

由于時間跨度對市場價值變化的影響，普氏對于裝貨和交割的時間把控非常嚴(yán)格。這種時間跨度變化對市場的影響會隨著市場升貼水的加強(qiáng)而增加。

例如：在供應(yīng)緊張時，每個月的現(xiàn)貨升水會超過$15/噸，大概相當(dāng)于每天$0.5/噸。這就意味著一個星期的貨物可能會出現(xiàn)$3.5/噸的價格變化量。因此，實(shí)時穩(wěn)定的跟蹤價格窗口對于普氏來說非常重要。

四、船用燃料油分類細(xì)則

以下規(guī)格指南包含了普氏船用燃料油的評估方法和全球指數(shù)的主要規(guī)格。本部分指南的各個組成部分旨在為普氏的客戶提供盡可能詳細(xì)的信息、全面的方法與細(xì)則問題。

全球范圍內(nèi)，普氏評估了幾個不同級別的海洋染料，分別為IFO 180 CST,IFO 380 CST， IFO 500 CST，MDO與MGO。自2012年1月3日起，普氏根據(jù)《國際預(yù)防船舶污染公約》（MARPOL），在全球船用燃料油評估中修改了相關(guān)燃料油規(guī)格要求。根據(jù)公約中的條例，從2012年起，高硫燃料油的含硫量最多為3.5%，低于之前的4.5%。全球各地的油品市場對這些不同等級的油品都有著相類似的標(biāo)準(zhǔn)條例。

最常見的標(biāo)準(zhǔn)條例是國際組織的標(biāo)準(zhǔn)化文件： ISO 8217:2005（E）-石油產(chǎn)品-燃料油（F級）-船用燃料油細(xì)則。新的ISO標(biāo)準(zhǔn)細(xì)則是在2010年頒布但還未在全球大多數(shù)船用燃料油供應(yīng)商中推廣。因此，普氏會定期評估市場情況，并用更廣泛的交易證據(jù)來監(jiān)督市場。普氏評估方法中的船用燃料油不得含有二手潤滑油（ULO）。除非另有規(guī)定，所有被普氏認(rèn)證的倉儲燃料油有必須符合以下標(biāo)準(zhǔn)：

（一）、IFO 500 CST

普氏的IFO 500 CST 評估方法是根據(jù) RMK 500 CST和ISO 8217：2010而來。這些包括：